과도한 AI 거품론과 사모대출 위기설의 이면… "레버리지와 실체의 차이가 승패 가른다" 2026년 봄, 글로벌 증시는 AI 기술 혁신이 이끄는 구조적 강세장과 고금리 장기화에 따른 그림자가 교차하는 복잡한 국면에 놓여 있다. 이 가운데 최근 유튜브 채널 '지식인사이드'...
2026년 봄, 글로벌 증시는 AI 기술 혁신이 이끄는 구조적 강세장과 고금리 장기화에 따른 그림자가 교차하는 복잡한 국면에 놓여 있다. 이 가운데 최근 유튜브 채널 '지식인사이드'에 출연한 이선엽 대표는 시장을 맴도는 과도한 공포를 경계하며, 본질적인 산업의 궤적과 개인 투자자들의 고질적인 실수를 날카롭게 짚어냈다.주식 시장의 주도권이 부동산 중심에서 증권 중심의 비생산적 금융 구조 탈피로 이동하는 거대한 물결 속에서, 우리는 무엇을 경계하고 어디에 투자해야 할까.
시장의 가장 큰 화두는 단연 인공지능(AI)과 반도체다. 일각에서는 천문학적인 자금이 투입되는 현 상황을 과거 '닷컴 버블'에 빗대어 경고한다. 그러나 이 대표는 현재의 AI 사이클은 거품이 아니라고 단언한다. 거품이란 실질적인 성능 향상이나 수요 없이 설비만 과잉 투자될 때 발생하지만, 현재의 AI는 챗GPT, 클로드(Claude) 등 투자하는 족족 압도적인 성능 개선(특이점)을 증명하고 있기 때문이다.실제 산업 데이터를 보더라도 AI 반도체의 수요는 폭발적이다. 글로벌 시장조사기관 가트너(Gartner)의 전망을 인용한 다수의 보고서에 따르면, 글로벌 AI 반도체 시장 규모는 2027년 1,194억 달러 수준까지 가파르게 성장할 것으로 관측된다.데이터센터와 전력 기기 등 인프라 전반에 걸친 막대한 자본 투입은 '과잉'이 아니라, 이전에 인류가 본 적 없는 거대한 산업 패러다임 전환에 필요한 '필수 비용'이라는 해석이 합리적이다.
그렇다면 시장의 뇌관으로 지목되는 '사모대출(Private Credit, 사모펀드가 비상장 기업 등에게 직접 자금을 빌려주는 사적 대출 형태)' 리스크는 어떨까. 미국 연방준비제도(Fed)의 2025년 5월 보고서에 따르면 미국 내 사모대출 규모는 2024년 2분기 기준 이미 1.4조 달러로 성장한 것으로 추정된다.이 대표는 사모대출의 30%가량이 실물 담보가 부족한 소프트웨어 기업에 집중되어 있으며, 이들이 AI의 발전으로 경쟁력을 잃고 있어 부실 위험이 커지고 있음을 지적했다.특히 현금 대신 대출 원금에 이자를 얹는 PIK(Payment-in-Kind) 구조의 확산은 재무 구조 취약을 가속화하는 요인으로 꼽힌다. 하지만 이것이 2008년 금융위기처럼 시스템 붕괴로 이어질 가능성은 희박하다. 당시 은행들은 자기 자본의 40~60배에 달하는 레버리지(차입)를 일으켰지만, 현재 사모펀드의 레버리지는 법적으로 1.5배~2배 수준에 엄격히 제한되어 있기 때문이다.우량한 선순위 담보를 기존 시중 은행들이 확보하고 있다는 점도 월가(Wall Street) 기관들과 일반 대중(Main Street) 간의 위기 체감 온도가 다른 이유다.
흥미로운 점은 이러한 역사적 강세장에서도 실제 돈을 버는 개인 투자자는 10% 미만에 불과하다는 사실이다.이 대표는 시장의 핵심 주제(예: AI, 과거의 중국 산업화 등)를 벗어나 단순히 '싸다'는 이유만으로 소외된 주식을 매수하는 것을 가장 큰 패인으로 꼽았다. 아무리 가격이 저렴해도 이익 창출 능력이 없다면 밸류에이션 상으로는 오히려 비싼 주식일 수 있다는 것이다.
최근 개인 투자자들 사이에서 대세로 자리 잡은 상장지수펀드(ETF) 투자에 대한 맹점도 짚고 넘어가야 한다. 펀드 매니저가 심리적 완충 역할을 해주는 일반 펀드와 달리, 개인이 직접 실시간으로 매매를 결정하는 ETF는 군중 심리에 의해 시장의 변동성을 오히려 극대화하는 양면성을 지닌다. 기관의 안정성과 개인의 조급함이 충돌하는 지점이다.결국 투자의 승패는 모니터 앞 차트가 아니라 '현장'에서 갈린다. 신제품이 출시되면 매장에 직접 방문해 소비자의 반응을 확인하고, 거대한 트렌드 변화를 눈으로 체감하는 진정성 있는 노력이 수반되어야 한다.
향후 2026년 하반기를 관통하는 핵심 변수는 미국의 '금리'와 '고용'이다. 다가오는 미국 선거를 앞두고 고용 지표 등 실물 경기가 예상외로 호조를 보일 경우, 시장에 선반영된 금리 인하 기대감이 후퇴하며 단기적으로 국채 금리가 급등(4.5% 이상)할 확률이 통계적으로 매우 높다. 이는 단기적인 발목을 잡는 변동성 요인이 될 것이다.그러나 수학적 확률과 인구통계학적 구조(국민연금 고갈 우려 및 퇴직연금의 주식시장 유입)를 종합해 볼 때, 단기적 노이즈를 견뎌내고 우량한 산업(AI 생태계 등)에 장기 투자하는 방향성이 자산 증식을 위한 가장 높은 승률(추정치 80% 이상)의 전략임은 변함없는 사실이다.